姚臻:主動管理即預測

三肖中特期期精准免费 www.fenpz.icu 來源: 農銀匯理基金 時間:2019-07-08

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霍華德·馬克斯的觀點流行起來,越來越多的人開始談論“不以預測做投資”、“不要試圖預測未來”、“預測未來不如應對未來”??杉?,國內投資者開始愿意去理解和學習海外先進的理念、投資方式,視野變得更為寬廣。

我也很喜歡霍華德·馬克斯這位投資界的哲學大師,但對于預測我想談一點不一樣的理解。我認為,主動投資是離不開預測的。

預測是對未來的主觀判斷。雖然說價值投資經?;崆康韃灰醞莢げ馕蠢?,但更多的是強調不要預測短期的市場波動。在宏觀、行業、公司,甚至長期市場方面,往往都有著自己的“預測”。

很多投資者會說,我不預測,我只應對。當某一事件發生時,因為對未來存在一個預測,諸如負面事件會持續打擊市場,會去調整組合管理做應對。雖然只是一個小小的擾動,未來市場仍然會沿著原有的路徑繼續,并不改變現有投資計劃,但本質仍然是對未來的判斷,也就是預測。

預測始終是模糊的,是不精確的。需要注意的是,預測始終是一個概率問題,學習歷史和規律能提高對未來的判斷能力,但并不代表一定是正確的,也不是所有東西都能預測。比如,投資中發生的隨機事件等。

預測是可行的,但并非易事。對于絕大部分投資者來說,宏觀、行業,甚至公司的變遷規律都難以把握,整個系統更像是一個混沌的系統。

因此,想要預測未來,需要足夠多的知識、經驗、數據、工具等,才有可能在這個艱難的話題上有更深入的發言權。而且過去預測正確,也不代表未來也會預測正確,這也對投資者提出了極大的挑戰。

不管怎么說,大家不用談“預測”色變,而應該理解和接納預測,無論是看宏觀比別人準、理解行業周期更加準確,還是對公司發展的見解更加深刻或是看圖技術本領更強,都離不開對未來的判斷,即預測。就像格林諾德和卡恩在《主動投資組合管理》說的那樣,“主動管理即預測”。

免責聲明:本公司投資觀點的內容是公司對當時的證券市場情況進行研究的結果,并不構成對任何機構和個人投資的建議。農銀匯理基金管理有限公司不對任何人因使用此類報告的全部或部分內容而引致的任何損失承擔任何責任?;鴯芾砣斯芾淼睦坊鷚導ú⒉還鉤殺凈鷚導ū硐值謀V??;鷯蟹縵?,入市需謹慎。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件,了解基金的風險收益特征,并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。????

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